Während sich die globale Wirtschaft neu sortiert und die Wachstumsraten in den Industrieländern zurückgehen, ruhen die Hoffnungen für eine wirtschaftliche Erholung auf den Schwellenländern. Wenn mit China die größte aufstrebende Volkswirtschaft in einer strukturellen Wachstumsschwäche steckt, welche Länder können dann die Führung übernehmen und in diesem Jahr die besten Chancen für Unternehmen bieten? Ein Ausblick auf 2025.
New Deal: Wer kann am meisten profitieren?
Schwellenländer, die fast zwei Drittel des globalen Wachstums verantworten, stehen in diesem Jahr vor einer großen Herausforderung: Ihre Rolle als treibende Kraft der Weltwirtschaft zu bekräftigen. Dies geschieht zu einer Zeit, in der ins Stocken geratene Industrieländer sowie geopolitische und wirtschaftliche Unsicherheiten, wie die angekündigten Maßnahmen von Donald Trump, die weltweite Ordnung neu definieren.
Vom strukturellen Abschwung in China über Länder, die von Zöllen betroffen sind, die Diversifizierungsstrategie der Golfstaaten, die Wachstumsdynamik Indiens, die langsame Erholung Südafrikas bis hin zu den ersten Anzeichen einer Aufschwungphase in Argentinien – wir haben unsere Expertinnen und Experten gefragt: Welche Länder werden die Dynamik aufrechterhalten und auf welche sollte man in Zukunft besonders achten?
China: Inlandsstimulus als Absicherung gegen Tarifrisiken?
Obwohl China im vergangenen Jahr das offizielle Wachstumsziel von 5% erreicht hat, wird 2025 voraussichtlich ein weiteres herausforderndes Jahr. Coface erwartet, dass das chinesische Wachstum auf 4,3% zurückgeht, was einen deutlichen Rückgang im Vergleich zum Vorjahr bedeutet. Zwei entscheidende Faktoren werden Chinas Wachstumsentwicklung im Jahr 2025 prägen: einerseits das Risiko steigender Zölle und auf der anderen Seite das Potenzial eines Konjunkturpakets.
Die Exporte werden voraussichtlich unter den höheren Zöllen leiden, die von den USA und anderen Handelspartnern verhängt wurden, verstärkt durch einen Nachzieheffekt aufgrund vorgezogener Lieferungen. Während chinesische Produzenten versuchen könnten, alternative Märkte zu finden, laufen sie Gefahr, ihre Produkte zu deutlich niedrigeren Preisen verkaufen zu müssen, da die Wirtschaft mit industriellen Überkapazitäten zu kämpfen hat. Die entscheidende Frage bleibt: Wird Chinas Inlandsstimulus ausreichen, um die Wirtschaft wieder auf Kurs zu bringen?
Wir rechnen nicht mit einem drastischen Konjunkturpaket, das die Wirtschaft aus den deflationären Tendenzen zieht oder den Immobilien- und Verbrauchermarkt neu belebt. Das Ziel ist, die Risiken durch höhere Zölle zu mindern und sicherzustellen, dass das gesamtwirtschaftliche Wachstum relativ stabil bleibt. Jegliche Stimulusmaßnahmen würden sorgfältig abgestimmt, wobei ihre Größe von der Schwere externer Schocks abhängt.
Junyu Tan, Coface-Volkswirt für Nordasien
Golfstaaten: Wirtschaftliche Diversifizierung, um sich von der Öl-Abhängigkeit zu befreien?
Werden die Länder des Golfkooperationsrats (GCC), deren Wachstum durch den Rückgang der Ölproduktion beeinträchtigt wurde, sich in diesem Jahr erholen? Trotz der jüngsten Bemühungen um eine wirtschaftliche Diversifizierung bleiben niedrige Energiepreise und geopolitische Risiken die größten Herausforderungen im Jahr 2025.
Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate, die beiden größten Volkswirtschaften der Region, werden ihren Erholungskurs fortsetzen. Dieser wird nicht nur von einer höheren Ölproduktion abhängen, sondern auch von einem anhaltenden Wachstum in den Sektoren außerhalb des Öls – wie Transport, Tourismus, Bau- und Finanzwesen.
Wir haben unsere Volkswirtin in der Region gefragt: Können die Golfstaaten langfristig von ihrer Diversifizierungsstrategie profitieren, in die sie seit einem Jahrzehnt investieren?
Südafrika: Allmähliche Erholung, Reformen und eine geschäftsfreundlichere Regierung
Nach mehr als zwei Jahren tiefgreifender Krise, die durch das Versagen wichtiger Infrastruktursysteme (Energie, Verkehr, öffentliche Versorgungsunternehmen) verursacht wurde, befindet sich Südafrika nun in einer Phase der schrittweisen Erholung. Mit einer zunehmend geschäftsfreundlicheren Ausrichtung wird die neue Regierung ihr Reformprogramm fortsetzen, das darauf abzielt, die strukturellen Probleme der südafrikanischen Wirtschaft (beschädigte Infrastrukturnetzwerke, hohe Arbeitslosenquote usw.) zu beheben. Ein Schwerpunkt der Reformen wird darin liegen, den privaten Sektor stärker in die Verwaltung wichtiger Branchen einzubinden (im Vergleich zu ineffizienten Staatsunternehmen) – zum Beispiel durch die Öffnung des Hafenmanagements und des Schienennetzes für den Wettbewerb.
Ein stabiles Wachstum von über 3% wäre langfristig erreichbar, wenn die angekündigten Reformen richtig umgesetzt werden. Das Land profitiert von einer starken industriellen Basis sowie hochentwickelten Finanz- und Dienstleistungssektoren. Es bleibt jedoch anfällig für den zunehmenden globalen Protektionismus und die angekündigten wirtschaftspolitischen Maßnahmen der USA. Zudem könnten Südafrikas historische Beziehungen zu Russland und seine Verbindungen zu China es in eine schwierige Lage bringen, wenn es mit der neuen Trump-Administration umgehen muss.
Aroni Chaudhuri, Coface-Volkswirt für Afrika
Argentinien: Funktionieren die „Mileinomics“?
Zusammen mit Südafrika ist Argentinien ein weiteres Schwellenland, in dem das Vertrauen der Investoren zurückkehrt. Das Land kam Ende 2024 aus der Rezession, nachdem das erste Jahr der Regierung von Javier Milei mit der Umsetzung seines „Kettensägen-Plans“ schwierig war. 2025 ist daher ein Jahr mit hohen Erwartungen für Argentinien: Das BIP wird voraussichtlich um 4,2% wachsen, nach einem geschätzten Rückgang von 3% im Jahr 2024. In diesem Jahr wird die Erholung durch den privaten Konsum vorangetrieben, da die verlangsamte Inflation zu einer Erholung der Kaufkraft beiträgt. Zudem wird auch eine Verbesserung der privaten Investitionen erwartet, bedingt durch ein verbessertes Geschäftsklima. Wird Javier Milei die Früchte seines „Kettensägen-Plans“ ernten?
Eine der Herausforderungen für Argentinien ist der Zeitpunkt der Aufhebung der Währungs- und Finanzkontrollen, die den Zufluss ausländischen Kapitals hemmen. Dies soll die makroökonomischen Ungleichgewichte beheben und eine robuste Erholung der Wirtschaft ermöglichen. Es gibt jedoch keine Gewissheit bezüglich dieses Themas. Die Regierung könnte abwarten, um ein größeres Volumen an internationalen Reserven anzusammeln, oder sie könnte es vorziehen, nach den Zwischenwahlen im Oktober zu handeln, um mögliche Risiken für die Nachfrage nach US-Dollar zu vermeiden.
Patricia Krause, Coface-Volkswirt für Südamerika
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